Euroobveznice - što je to? Tko izdaje euroobveznice i zašto su potrebne?

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-17 10:29

Na tržištu dugoročnih vrijednosnih papira postoji posebna vrsta duga pod nazivom euroobveznice. Zajmoprimci za njih su vlade, velike korporacije, međunarodne organizacije i neke druge institucije zainteresirane za privlačenje financijskih sredstava na dovoljno dugo razdoblje i uz najnižu cijenu. Po prvi put su se ti instrumenti pojavili u Europi i nazvani euroobveznicama, zbog čega se danas često nazivaju "euroobveznicama". Kakve su to obveznice, kako se izdaju i koje prednosti daju svakom sudioniku na ovom tržištu? Odgovore na ova pitanja pokušat ćemo detaljno i jasno pokriti u članku.

Koncept i glavne karakteristike euroobveznica

Jednostavno, možemo reći da su to obveznice izdane u valuti koja nije nacionalne valute zajmodavca i zajmoprimca, a plasirane su istovremeno na tržišta nekoliko zemalja (osim zemlje izdavatelja). Namijenjeni su, u pravilu, za dugotrajno prikupljanje sredstavarok - do 40 godina. Postoje i kratkoročne euroobveznice koje se izdaju na godinu ili tri ili pet, te srednjoročne - na razdoblje od deset ili više godina.

sudionici na tržištu euroobveznica

Postoje posebne institucije koje plasiraju euroobveznice. Koje su to strukture? Ovo je međunarodni sindikat osiguravatelja, koji uključuje financijske institucije iz različitih zemalja. Istovremeno, njihovo izdavanje i promet ograničeno su regulirani nacionalnim zakonodavstvom. Tu su i izdavatelji (vlade, međunarodne i nacionalne strukture) i investitori (financijske strukture - osiguravajuća društva, mirovinski fondovi itd.). Svi su sudionici članovi Međunarodnog udruženja tržišta kapitala (ICMA), samoregulatorne organizacije sa sjedištem u Zürichu. Clearstream i Euroclear koriste se kao depozitni klirinški sustavi.

Postoji posebna Direktiva Komisije Europskih zajednica, koja daje potpunu službenu definiciju ovog instrumenta, regulira pravila i postupke za nuđenje emisija na tržištu. Prema njemu, euroobveznice su vrijednosni papiri kojima se trguje s nizom značajki:

• potreba da prođu kroz postupak preuzimanja i plasiranja preko sindikata, od kojih najmanje dva člana pripadaju različitim državama;
• njihova ponuda se provodi u velikim količinama na tržištima nekoliko zemalja (ali ne u zemlji izdavatelja);
• U početku kupljeno putem kreditne institucije ili druge odobrene financijske institucije.

Svojstvaeuroobveznice

Euroobveznice - koji su to papiri i koje su njihove karakteristike? Prvo, svaka euroobveznica ima kupon koji ulagaču daje pravo na primanje kamata na obveznice u određenom vremenskom razdoblju. Drugo, kamatna stopa može biti fiksna ili promjenjiva (ovisno o različitim čimbenicima). Treće, plaćanje propisane kamate može se izvršiti u valuti koja nije valuta u kojoj je kredit uzet. To se zove dvostruka denominacija. Osim toga, važno je poznavati niz drugih značajki takvih vrijednosnih papira, i to:

• ovo su vrijednosni papiri na donosioca;
• plasiraju se istovremeno na nekoliko tržišta;
• izdano na dulje razdoblje - obično 10-30 godina (do 40 uključujući);
• valuta u kojoj je kredit podignut je strana i za izdavatelja i za investitora;
• Nominalna vrijednost euroobveznice ima dolarsku protuvrijednost;
• Plati kamate na kupone bez poreza po odbitku;
• Euroobveznice plasira emisioni sindikat, koji uključuje banke, brokerske i investicijske kompanije iz brojnih zemalja.

Euroobveznice su jedan od najpouzdanijih financijskih instrumenata, pa su stoga njihovi kupci obično takve financijske institucije kao što su investicijska društva, mirovinski fondovi, osiguravajuće organizacije.

Povijest nastanka i razvoja tržišta euroobveznica

Izdavanje euroobveznica prema klasičnoj shemi plasmana prvi put je provedeno u Italiji 1963. godine. Izdavatelj je biodržavno poduzeće za izgradnju cesta Autostrade. Postavljeno je 60.000 obveznica nominalne vrijednosti od 250 dolara svaka. Upravo zato što su se euroobveznice izvorno pojavile u Europi, a do danas se najveći dio njihovog trgovanja tamo obavlja, naziv papira ima prefiks "euro". Danas je to više počast tradiciji nego stvarna karakteristika instrumenta.

Aktivan razvoj ovog tržišta odvijao se 80-ih godina. U to vrijeme posebno su popularne bile euroobveznice na donositelja. Kasnije, 1990-ih, bili su "ugnjetavani" euronotama - srednjoročnim obveznicama na ime koje su izdale razvijene zemlje i koje su imale (za razliku od euroobveznica) kolateral. Razlog tome je rast tržišne kapitalizacije i jačanje statusa glavnih zajmoprimaca. Tada je njihov udio u ukupnoj emisiji euroobveznica dosegao 60%.

Krajem 20. stoljeća na tržištu su se pojavila velika izdanja obveznica pod nazivom "jumbo". Povećana je likvidnost euroobveznica, a najveći zajmoprimci koje predstavljaju američke vladine agencije i nacionalni subjekti povećali su interes za ovaj financijski instrument. Osim toga, zbog globalne krize i kašnjenja državnih zajmova u nizu južnoameričkih zemalja, povećana je uloga obvezničkih kredita u odnosu na bankovne. Dogodio se takozvani proces "let do kvalitete", u kojem investitori preferiraju sigurna ulaganja u odnosu na ulaganja s visokim prinosom s prilično ozbiljnim rizikom.

Euroobveznice danas

UključenoDanas euroobveznice nisu ništa manje tražene. Glavna svrha ulaska izdavatelja na ovo tržište je traženje alternativnih izvora financijskih sredstava (uz tradicionalne domaće, posebice bankarske kredite), kao i diversifikacija kredita. Osim toga, postoji niz prednosti koje imaju euroobveznice. Kakvi su to "profit"? Prvo, uštede troškova zbog prikupljanja kapitala (može doseći 20%). Drugo, postoji manje pravnih formalnosti i obveza koje preuzima izdavatelj. Treće, praktički ne postoje ograničenja u smjeru i oblicima korištenja sredstava, fleksibilnosti tržišta itd.

Izdavanje i opticaj euroobveznica

Postoje različite opcije za plasiranje euroobveznica, a najčešća je otvorena uplata. Obavlja se preko sindikata osiguravatelja, a emisije se kotiraju na burzi. Nakon inicijalne prodaje, trgovci ih "bacaju" na sekundarno tržište, gdje se mogu kupiti telefonski i putem interneta od investicijskih društava. Kao i svaki investicijski instrument, euroobveznice imaju kotacije i prinose koji ovise o ponudi i potražnji na tržištu. Međutim, postoji još jedna mogućnost pitanja - ograničen plasman među određenim krugom ulagača. U ovom slučaju, obveznicama se ne trguje na burzi (nemaju listing).

ruske euroobveznice: trenutna situacija

Naša zemlja je prvi put ušla na međunarodno tržište euroobveznica 1996. godine. Prva izdanja ove vrste dugaprovodi tijekom 96-97 godina. Tada su pravo na njihovo postavljanje, uz niz uvjeta, dobila dva subjekta federacije - Moskva i Sankt Peterburg. Danas su sudionici ovog tržišta najveće korporacije u zemlji: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Značajnu ulogu imaju i euroobveznice Sberbank, VTB i Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank i drugih. Važno je napomenuti da je ulazak na tržište euroobveznica za ruske tvrtke ograničen nacionalnim zakonodavstvom. Dakle, dionička društva mogu prikupiti financiranje pomoću ovog instrumenta u iznosu koji ne prelazi iznos njihovog temeljnog kapitala. Također postoje ograničenja za izdavanje neobaveznih euroobveznica (kolateral je obično potreban) i druga pravila. Pouzdanost ruskih izdavatelja možete saznati iz podataka specijaliziranih rejting agencija kao što su Moody's, Standard&Poor's i druge.

Rusija je godišnje prisutna na međunarodnom tržištu zaduživanja. Unatoč činjenici da zemlja ima dovoljno vlastitih izvora financiranja, prema ministru financija, ovo je važan događaj u okviru ruske proračunske politike. U 2014. godini planiraju se jedan ili dva izlaska na vanjsko tržište s euroobveznicama u dolarima i eurima u ukupnom iznosu od 7 milijardi dolara (vjerojatno).

ukrajinske euroobveznice: kupujte i spalite

Rusija sudjelujeovaj sustav ne samo kao izdavatelj, već i kao investitor. U prosincu prošle godine Rusija je kupila ukrajinske euroobveznice za ukupno 3 milijarde dolara, čime je postala jedini kupac ovog izdanja. Međutim, takvo ulaganje možda neće biti dobro za zemlju. Od veljače ove godine, S&P i Fitch su u više navrata smanjivali rejting ukrajinskih euroobveznica. Što to znači? Ocjena obveznica dosegnula je razinu CCC (preddefault), njihova vrijednost na tržištu je smanjena, a vjerojatnost neispunjavanja obveza po njima se povećala. Istodobno, Rusija može zahtijevati prijevremenu otplatu duga, ali njezina je pozicija po tom pitanju slaba. Zbog negativnih trendova u ukrajinskom gospodarstvu, Ruskoj Federaciji neće biti lako dokazati da nije sumnjala u mogućnost neizvršenja obaveza, čiji su rizici navedeni u prospektu od 200 stranica. Odbijanje Ukrajine da podmiri svoje obveze ima vrlo neugodne posljedice za samu državu, povezane s pogoršanjem kreditne povijesti na međunarodnom tržištu, zapljenom imovine vlasnika njezinih vrijednosnih papira u inozemstvu i nemogućnošću ulaska na tržište dugova euroobveznica. Dugo vrijeme. Stoga, u interesu obiju strana, pozitivno rješenje pitanja obvezničkog duga.

Zaključak

Dakle, euroobveznice su u pravilu vrlo pouzdani instrumenti dugoročnog ulaganja koji omogućuju privlačenje financiranja na međunarodnom tržištu kapitala. Postavljaju se kroz posebno stvorene sindikate i reguliraju ih nadnacionalne strukture. Agencije za ocjenjivanje imaju važnu ulogu na tržištu euroobveznica.utvrditi pouzdanost financijskih instrumenata određene zemlje. Danas je Rusija aktivni sudionik na međunarodnom tržištu euroobveznica, djelujući na njemu kao izdavatelj i ulagač.