Organizator trgovine na tržištu vrijednosnih papira: bit, vrste i zadaci

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-17 10:29

Trgovina na tržištu vrijednosnih papira trenutno je relevantna. Naravno, regulirano je, normirano s daleko više normativnih akta. Ovdje se primjenjuju nacionalni i međunarodni dokumenti. No, tko je organizator trgovanja na tržištu vrijednosnih papira? Koje su ovlasti date tim osobama? Kako zakoni reguliraju njihovu djelatnost? Koji su zahtjevi za njih? Ova i druga važna pitanja analizirat ćemo u ovom članku.

Suština koncepta

Organizator trgovanja na tržištu vrijednosnih papira je pravna osoba koja pruža niz usluga koje izravno olakšavaju sklapanje transakcija između sudionika na takvom tržištu.

Naravno, ove pravne osobe nisu iste vrste. Zakonski se razlikuju sljedeće vrste organizatora trgovine na tržištu vrijednosnih papira:

• Organizatori burzovnog trgovanja (sukladno tome, tu će ulogu obavljati izravno burza).
• OTC organizatori.

Definiranje zakona

Što se kaže o organizatorima trgovine natržište vrijednosnih papira u saveznom zakonu? Propisi se nalaze u Federalnom zakonu o vrijednosnim papirima.

Takvi su organizatori, prema Saveznom zakonu, profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira koji pružaju usluge koje izravno doprinose sklapanju građanskopravnih transakcija, čiji su predmet vrijednosni papiri.

Najveća pažnja u ovom saveznom zakonu posvećena je opisu i karakteristikama burze.

Zahtjevi zakona

Savezni zakon "o vrijednosnim papirima" definira zahtjeve za takve organizatore trgovine:

• Organizator može biti i fizička i pravna osoba.
• Takva organizacija može se stvoriti u gotovo svakom građanskopravnom obliku.
• Organizator može koristiti bilo koju tehnologiju da organizira svoje aktivnosti.
• Organizator može uspostaviti poslovnu suradnju ne samo sa profesionalnim sudionicima na tržištu vrijednosnih papira, već i s drugim osobama zainteresiranim za takve transakcije.
• Organizator aukcije može kombinirati ovaj vektor aktivnosti s bilo kojom drugom aktivnošću na tržištu vrijednosnih papira. Ali osim održavanja registra. Odnosno, nije mu zabranjeno da djeluje kao broker, depozitar, diler, upravitelj klirinškog sustava, itd.
• Nema ograničenja broja sudionika na stranici.
• Minimalni iznos kapitala za organizatora nije utvrđen Saveznim zakonom.
• Članovi organizatora mogu imati heterogene dužnosti i prava.

Dobivanje licence

Što se tiče navedenih vrsta djelatnosti, one se počinju baviti tek nakon dobivanja dozvole. Postoje četiri vrste dokumenata o licenci: dvije - za organizatore razmjene, dvije - za one koje se izdaju bez recepta.

Prva grupa licenci daje pravo organiziranja trgovanja, gdje su predmet transakcije državni vrijednosni papiri. Druga grupa licenci daje pravo organiziranja prodaje i kupnje komercijalnih vrijednosnih papira.

Za organizatore trgovanja na tržištu vrijednosnih papira u Ruskoj Federaciji, rok važenja takvih dozvola je 10 godina. Ali postoji iznimka. Ako se organizator, osim ovoga, istovremeno bavi i drugom vrstom djelatnosti, tada se rok važenja licence u njegovom slučaju smanjuje na tri godine.

Pravila postavljena od strane organizatora

U Ruskoj Federaciji aktivnosti organizatora trgovine na tržištu vrijednosnih papira regulirana je od strane posebne Savezne komisije za vrijednosne papire. Prema njegovim odlukama pravne osobe organizatori sastavljaju i registruju popise pravila za provođenje dražbi. Naravno, ove upute dodatno obvezuju.

Ovdje organizator trgovanja na burzi, tržište vrijednosnih papira mora naznačiti sljedeće:

• Popisi vrijednosnih papira, koji su u njegovom slučaju predmeti transakcija.
• Zahtjevi za buduće ponuditelje. Pravila njihovog poslovanja, kao i popis sankcija koje će se primijeniti na prodavače i kupce u slučaju kršenja pravila.
• Tržišni mehanizam određivanja cijena. Skup mjera koje bi trebale spriječiti činjenicu manipulacije cijenama od strane sudionika.
• Pravila i procedure za intervenciju predstavnika organizatora u dražbi. Popis uvjeta koji opravdavaju takav zahvat. Situacije u kojima se trgovanje može zaustaviti.
• Radnje koje organizator ima pravo poduzeti u slučaju nužde.
• Mehanizmi za usklađivanje pojedinačnih odredbi iz ugovora od strane sudionika u trgovanju, aranžera, kliringa i depozitnih usluga.
• Postupak i način ispunjavanja obveza po ugovorima sklopljenim na tržištu odgovoran je organizatoru.
• Pravila za nadoknadu gubitaka zbog neispunjavanja (ili nepotpunog, nepravilnog ispunjenja) obveza strana u transakciji.

Zahtjevi za pravnu osobu

Utvrdili smo da je organizator trgovanja na tržištu vrijednosnih papira pravna osoba čija djelatnost izravno olakšava sklapanje transakcija kupoprodaje vrijednosnih papira. Te su osobe ovlaštene utvrđivati pravila za sudionike u transakcijama zaključenim u njihovom prostoru.

Ali u isto vrijeme, zakonodavstvo nameće određene zahtjeve samim organizatorima:

• Voditelji odjela organizatora, izvršni direktori, kao i čelnici povjerenstava, zaposlenici dužni su proći obveznu certificiranje. Samo im ona daje pravo organiziranja nadmetanja.
• Nitko od gore navedenih djelatnika ne smije biti dioničar tvrtke,licitiranje.
• Nitko od zaposlenika organizatora (kao on sam) ne smije biti zaposlen u organizaciji koja sudjeluje u aukciji u njegovom prostoru.

Sada upoznajmo određene vrste organizatora.

Burza

Kao što se sjećate, nazivaju je organizatorom trgovanja na tržištu vrijednosnih papira. Burze formiraju svoj prihod odbijanjem određenog postotka od iznosa transakcija sklopljenih u prostorima u njihovoj nadležnosti. Također im je zakonski dopušteno naplatiti od sudionika u transakcijama razne vrste doprinosa, plaćanja, naknada, na ovaj ili onaj način, usmjerene na plaćanje usluga za organiziranje trgovanja.

Zasebna vrsta burzovne dobiti su kazne. Oni se terete od sudionika zbog kršenja važećih pravila trgovanja, odredbi interne mjenjačke povelje.

Glavni zadaci burze

Na listi organizatora trgovanja na tržištu vrijednosnih papira, razne burze zauzimaju prva mjesta. Istovremeno ih ujedinjuju prilično slični zajednički zadaci:

• Pružanje stranice na kojoj se trguje.
• Određivanje ravnotežne vrijednosti vrijednosnih papira.
• Akumulacija slobodnog novca i daljnja preraspodjela vlasničkih prava.
• Osiguravanje načela otvorenosti u prodaji i kupnji vrijednosnih papira.
• Stvaranje radnog mehanizma za brzo rješavanje sporova koji nastanu na trgovačkom katu, s najmanje negativnih posljedica za sudionike.
• Razvojetički kodeks, standard dobrog poslovnog ponašanja za članove.

Zahtjevi za razmjenu

Pravila burze moraju biti u skladu sa sljedećim popisom zahtjeva:

• Ovaj skup pravila trebao bi osigurati iste uvjete za sve ponuditelje. Štoviše, počevši od unosa prijava za sudjelovanje u provedbi operacija. Razmjene moraju osigurati da se ova dokumentacija čuva tri godine.
• Zaključivanje cjelokupne mase kupoprodajnih ugovora treba se odvijati samo unutar trgovačke strukture organizatora.
• Pravila trgovanja nužno propisuju mehanizam za interakciju prodavača i kupaca vrijednosnih papira s depozitarnim i/ili sustavom namire. Štoviše, u tom kontekstu sam organizator mora osigurati sustav nagodbe za već izvršene ugovore. On ima pravo izbora: samostalno provesti ovaj proces ili uključiti posebne klirinške, depozitarne ili namire institucije u njegovo izvršenje.
• Burza je zakonski dužna otkriti potrebne podatke o vrijednosnim papirima izravnim ponuditeljima. Također treba osigurati mehanizme i uvjete za pružanje takvih informacija kategoriji osoba koje ne sudjeluju u dražbi.

OTC trgovanje

Sad prijeđimo na organizatore trgovanja na tržištu vrijednosnih papira bez recepta. Uglavnom OTC platformekoriste se samo za izravne transakcije. Ovdje organizator djeluje kao posrednik. Ovakvo stanje je tipično za početnu prodaju dionica.

Manje uobičajen slučaj u praksi: OTC trgovanje ograničeno je na transakcije između jedne velike investicijske institucije i nekoliko privatnih ulagača. Drugi naziv ovog obrasca je investicijska trgovina.

Organizatori takvih OTC trgovanja moraju se pridržavati zahtjeva koji se odnose na burze. Još jedna zajednička značajka: izvori prihoda za OTC organizatore su isti kao i za burze. Ovo je zadržavanje postotka transakcija izvršenih na trgovačkom katu, određenih fiksnih plaćanja, kao i novčanih kazni za kršenje pravila utvrđenih za sudionike.

OTC pravila

Na takvim platformama prodaja i kupnja vrijednosnih papira također podliježe određenim pravilima. Sastavlja ih izravno organizator, na temelju dva principa:

• U ovom trgovačkom sustavu koriste se samo kotacije sudionika. Konkretno, svaki sudionik na tržištu obvezuje se sklopiti posao samo pod uvjetima navedenim u ponudi.
• Pravila moraju sadržavati opis mehanizma za provjeru podataka o ugovorima, koji se provodi putem trgovačkog sustava.

Djelatnost organizatora trgovanja na tržištu vrijednosnih papira regulirana je određenim zakonskim odredbama. Zahtjevi za njih razlikuju se od oblika djelatnosti - u području razmjene itrgovanje na berzi. Postoje i opće odredbe koje su obvezne za cijelu masu organizatora.