Što su neovjereni vrijednosni papiri? Rusko tržište vrijednosnih papira

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-17 10:29

Financijsko tržište uključuje nekoliko sektora. Jedna od njih je burza. Tržište vrijednosnih papira izvor je primanja i preraspodjele sredstava. Investitori kupuju dionice perspektivnih tvrtki i banaka, ubrzavajući njihov rast. Ovdje su u opticaju dokumentarni i bezdokumentarni vrijednosni papiri. Značajke njihovog funkcioniranja bit će obrađene u članku.

Definicija

Tržište vrijednosnih papira je skup ekonomskih odnosa u vezi s izdavanjem i prometom Centralne banke. Naziva se i burza. Glavna svrha tržišta je osigurati financijski razvoj gospodarstva. To se može učiniti uz pomoć bankovnih kredita i kroz vrijednosne papire. U drugom slučaju, sredstva šalju investitori:

• rastućim tvrtkama koje mogu ostvariti prihod u kratkom roku;
• obećavajućim industrijama koje dugoročno mogu akumulirati profit i kapitalizaciju.

Na primarnom tržištustavila Centralna banka u vrijeme izdavanja. Ovdje se mobiliziraju financijska sredstva. U ovom sektoru sudionici su izdavatelji, investitori, osiguravatelji, FFMS. Na sekundarnom tržištu postoji preprodaja vrijednosnih papira, usmjeravanje kapitala u perspektivne industrije. Ovdje se formira tržišna stopa imovine.

Funkcije RZB

• Preraspodjela kapitala između sektora gospodarstva.
• Osiguranje financijskih rizika putem opcija i drugih derivata.
• Akumulacija besplatnih sredstava.
• Ulaganje u gospodarstvo.
• Protok kapitala u profitabilne industrije.
• Funkcija "ulaganja u pregrijavanje". Vrijednost vrijednosnih papira varira. Nakon nagle potražnje počinje kapitalizacija imovine, cijena se vraća na tržište.
• Pružanje informacija o razvoju tržišta.

Izdajući vrijednosni papiri

Ovo je najčešća vrsta dionica na tržištu. Takvi vrijednosni papiri osiguravaju imovinska prava vlasnika, podložna ustupanju i bezuvjetnom vršenju, na zakonom propisan način; pojavljuju se kao rezultat oslobađanja; imaju isti iznos prava bez obzira na vrijeme kupnje.

Izdavanje vrijednosnih papira uključuje:

• share - osigurava vlasnička prava na primanje dividende, upravljanje organizacijom, dijeljenje imovine nakon likvidacije organizacije;
• obveznica - potvrđuje pravo vlasnika da primi od emitenta nominalnu vrijednost Centralne banke ili druge imovine u ugovorenom roku;
• opcija - osigurava pravo vlasnika na kupnju/prodaju unutar određenog vremenskog razdobljabroj dionica po fiksnoj cijeni.

Emisioni vrijednosni papiri izdaju se u dva oblika, a to su:

• potvrda s naznakom vlasnika;
• nedokumentarni oblik emitivnih vrijednosnih papira - omogućuje fiksiranje vlasnika u registru.

Povijest pojave

Definicija pojma "necertificirani vrijednosni papiri" došla je iz američkog zakona. 80-ih godina prošlog stoljeća korišteni su prenosivi, robni i dionički certifikati s različitim zakonskim regulatornim režimima. U čl. 8-102 USTC definira pojam vrijednosnih papira u neovjerenom obliku: riječ je o udjelu u imovini izdavatelja koji nije predstavljen drugim dokumentom, a njegov prijenos bilježi se u posebnim knjigama.

Francuska je prva "dematerijalizirala" certifikat. Od 1984. godine zakonodavstvo zemlje osigurava tu mogućnost u odnosu na dionice i obveznice. U Njemačkoj je posebnim zakonom dopušteno izdavanje "globalnih certifikata".

Tržište vrijednosnih papira u Rusiji

Razvojom informacijske tehnologije, oblik potvrde imovinskih prava iz dokumentarnog je promijenjen u elektronički. Takvi se certifikati nazivaju i vrijednosni papiri, ali podliježu zakonskim pravilima o vlasništvu. Ovaj trend sekuritizacije dobro odražava mobilnost financijskih odnosa. Promet "nematerijalnih" vrijednosnih papira fiksiran je čl. 142-149 Građanskog zakona Ruske Federacije. Izdavatelj, nakon što je dobio licencu, može popraviti prava uz pomoć elektroničkih računala. Redoslijed i pravila ovih operacijaregulirano zakonom.

necertificirani vrijednosni papiri su elektronički dokumenti. Zakon definira postupak fiksiranja, potvrđivanja i obavljanja transakcija na njima. Odgovornost za sigurnost evidencije snosi osoba koja je ažurirala registar. Također donosi “odluku o pitanju Centralne banke”, registruje je u državnim tijelima. Ovaj dokument potvrđuje pravo vlasnika. Izrađuje se u tri primjerka. Jedan ostaje vlasniku, drugi je pripojen registru, a zadnji se prenosi u trezor.

Posebnost ovakvih dokumenata je da je obveza izdavatelja izražena u obliku upisa na posebnom "depo" računu, koji sadrži sve potrebne podatke. U tom obliku zakon dopušta izdavanje dionica i obveznica. Ali izdavanje računa, provedeno na ovaj način, zabranjeno je.

Problemi rješavanja

Domaći zakon također je dopuštao korištenje "nematerijalnih" vrijednosnih papira. AO u slučaju izdavanja treba samo registrirati svoju emisiju u knjigama i ne smije trošiti novac na pripremu obrazaca. Državne kratkoročne obveznice još su jedan primjer bezdokumentarnih vrijednosnih papira. Zakon dopušta izdavanje bilo koje vrste potvrde u ovom obliku. Ali ne postoji pravni režim za reguliranje sporova oko njih. Sva pitanja rješavaju se temeljem odredbi čl. 28 Saveznog zakona "O RZB", koji kaže da se vlasništvo nad takvim objektima prenosi na isti način kao i na stvari.

Pravni

U američkom pravu, objekt vlasništva su sama prava. Za rusko zakonodavstvo ovaj pristup je neprihvatljiv. U američkom pravu ne postoji koncept obveze. Stoga je automatski prijenos ovih tumačenja i propisa na domaće tržište nemoguć. Kupnja i prodaja vrijednosnih papira trebala bi se regulirati utvrđenim zakonskim propisima.

Prije izmjena i dopuna RF CG, pitanja izdavanja bila su regulirana “Pravilnikom o izdavanju Centralne banke” br. 78. Ovaj dokument predviđao je mogućnost postojanja potvrda u obliku upisa na računima. Novi koncept vrijednosnih papira iz Građanskog zakonika predviđa da je glavna svrha dokumenta utvrđivanje određenih imovinskih prava. Njihov prijenos je moguć bez potvrde. U čl. 149. Građanskog zakona navodi se da se prava na vrijednosnim papirima upisuju u poseban registar. A to već uskraćuje jednu od funkcija ovog alata.

Analizirajući ove zakonske norme, možemo zaključiti da su vrijednosni papiri bez papira vlasnička prava koja se mogu ovjeriti općim pravilom ili fiksiranjem upisa u registar.

Načini rješavanja problema domaćeg RZB-a

1. Preraspodjela paketa dionica, dodjela financijskih sredstava za obnovu i razvoj proizvodnje u Rusiji.
2. Prevazilaženje političke nestabilnosti, ekonomske krize.
3. Poboljšanje zakonodavstva.
4. Povećavanje uloge države: konačni izbor modela funkcioniranja burze, definicijaizvori nadopune proračuna, formiranje učinkovitog sustava nadzora.
5. Zaštita ulaganja u dokumentarne i nematerijalne vrijednosne papire.
6. Razvoj depozitnih, klirinških i agencijskih mreža koje registriraju kretanje dokumenata.
7. Proširivanje količine informacija o aktivnostima izdavatelja. Stvaranje zajedničkog sustava pokazatelja tržišne procjene, uvođenje rejtinga, razvoj mreže publikacija specijaliziranih za određene sektore gospodarstva kao objekata ulaganja.

Obilježja europskog modela

Američko tržište je najrazvijenije u smislu infrastrukture, profitabilnosti, kapitalizacije, prometa i likvidnosti. Regulatorni okvir postavljen je nakon ekonomske krize 1930-ih. posljednje stoljeće. Istodobno je revidiran koncept upravljanja kapitalom. Na snagu su stupili zakoni "O središnjoj banci" (1933.), "O burzi" (1934.) i drugi akti. Stoga, neovjereni vrijednosni papiri trenutno slobodno kruže u SAD-u.

Zapadnoeuropsko tržište funkcionira učinkovitije od domaćeg, iako je inferiorno od američkog. To je velika zasluga megaregulatora, njegovog uhodanog rada. Svaki sektor financijskog tržišta obavlja određeni popis funkcija. A u slučaju nedostatka kapitala, resursi se preraspodijele. Sve ove aktivnosti reguliraju nadležna ministarstva (finansije i gospodarstvo).

Trendovi u razvoju globalnih tržišta vrijednosnih papira

• Koncentracija imovine - koncentracija kapitala profesionalnih sudionika na najvećim svjetskim burzama. Rezultat je poboljšana pouzdanostcertifikati i organizatori ponuda.
• Globalizacija - brz rast problema središnje banke.
• Kompjuterizacija tržišta - korištenje najnovijih tehnologija, njihovo stalno ažuriranje, pružanje sredstava komunikacije dostupna svakom investitoru.
• Jačanje državne regulative je zbog potrebe zaštite prava investitora, poboljšanja pouzdanosti dokumenata, izdavatelja, transparentnosti rada burzi, sigurnosti računalnih sustava za obradu podataka.
• Uvođenje internetskih tehnologija.
• Distribucija novih alata, sustava i infrastrukture.
• Sekuritizacija je prijenos sredstava iz tradicionalnih oblika (štednje i depoziti) u središnju banku kako bi se spojila nelikvidna imovina i stavila u opticaj.
• Spajanja i preuzimanja od strane vodećih razmjena svojih partnera.

Registrirani papiri VS Centralna banka na donosioca

Neko vrijeme svi ruski vrijednosni papiri bili su regulirani istim pravnim aktima. Uvođenjem izmjena u zakonodavstvo, prava nositelja nakon nestanka certifikata dobila su samostalan značaj. Takvi dokumenti ne poprimaju svojstva stvari, već mijenjaju način na koji su fiksirani. Kao rezultat toga, postoji potreba za poboljšanjem zaštite interesa vlasnika. “Zamjena” papirnih nosača dovodi do nestanka klasičnih osobnih potvrda. Malo je vjerojatno da će se pojaviti nedokumentarni oblik vrijednosnih papira na donositelja. A “dematerijalizirani” nalozi, iako nisu zakonom zabranjeni (članak 149. Građanskog zakonika), neće se široko koristiti. Dakle, necertificiranostaju samo vrijednosni papiri za izdavanje.

Zaključak

Tržište vrijednosnih papira u Rusiji funkcionira kako bi osiguralo financijski razvoj gospodarstva. U optjecaju su potvrde u nedokumentarnom obliku. Zapravo, taj isti udio, koji potvrđuje doprinos vlasnika u imovini poduzeća, upisan je u registre za činjenicu prijenosa.