Tokijska burza: organizacija, principi rada, vlasnik, listing

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja promjena: 2024-01-17 18:53

Tokijska burza, ili TFB, jedno je od najvećih burzi u cijeloj Aziji, s više od 3,3 milijarde dionica koje se razmjenjuju svakog trgovačkog dana. Burza podržava trgovanje obveznicama i derivatima uz dionice.

Ekonomska situacija u Japanu

Japan je druga zemlja u svijetu po ekonomskom razvoju, treća po nominalnom BDP-u i četvrta po JPP-u (javno-privatno partnerstvo). Japansko gospodarstvo je 2014. godine zauzelo 28. mjesto u svijetu po BDP-u po glavi stanovnika. Zemlja je jedna od najinovativnijih sila na svijetu, s najvećom elektroničkom industrijom i patentnom dokumentacijom. Japan je također najveći svjetski vjerovnik s vodećom mjerom javnog duga. Zemlja drži 13,7% privatne financijske imovine, procijenjene na 13,5 bilijuna dolara i sastoji se od 54 tvrtke Fortune Global 500. Međutim, japansko gospodarstvo suočava se s oštrom konkurencijom iz Kine i Južne Koreje.

Postoji niz problema u japanskoj ekonomiji koji nisu tajna. Među najvećima: djelo starenjasnage, visoke razine javnog duga i trajne deflacije. Ali skromne japanske cijene dionica to već pokrivaju, što znači da postoji mnogo potencijala za rast.

Povijesni temelj

Povijest Tokijske burze datira iz 1870-ih, kada je Japan uspostavio sustav vrijednosnih papira i počeo javno raspravljati o obveznicama. Burza je osnovana 15. svibnja 1878., a trgovanje na burzi počelo je u lipnju te godine.

Između 10. kolovoza 1945. i 1. travnja 1949. službeno trgovanje na burzi obustavljeno je zbog rata. Nakon nekoliko poslijeratnih reorganizacija, TFB je postao najveća od pet burzi u Japanu, uključujući Sapporo Securities Exchange, Osaka Securities Exchange, Nagoya Stock Exchange i Fukuoka.

1. srpnja 1969. TFB je predstavio TOPIX (Tokyo Stock Price Index), koji je kompozitni indeks svih domaćih dionica navedenih na burzi. TOPIX se smatra najboljim pokazateljem financijskog zdravlja japanske burze.

Tokijska burza u vlasništvu je Japan Exchange Group, Inc., holdinga s podružnicama koje uključuje Osaka Securities Exchange Co., Ltd. (OSE), kao i Tokyo Stock Exchange i Japan Securities Bank.

Tokijski indeks cijena dionica

Tokyo Stock Exchange Index, poznat kao TOPIX i Nikkei 225, važan je dionički indeks za burzu u Japanu, koji prati sve domaće tvrtke u prvom dijelu burze. U prvom dijelu TFB-a registrirano je 1669 tvrtki, a tržišna vrijednost indeksa je bila197,4 trilijuna japanskih jena.

Ova metrika dolazi iz sustava u kojem se ponderiranje tvrtke temelji na ukupnom broju dionica koje se ne plaćaju za ponder koji se temelji na broju dionica dostupnih za trgovanje (koji se nazivaju slobodnim prometom). Taj se prijelaz odvijao u tri faze počevši od listopada 2005. i završen je u lipnju 2006. godine. Iako je ova promjena tehnička, imala je značajan utjecaj na težinu tvrtki u indeksu, budući da mnoge tvrtke u Japanu imaju značajne udjele u svojim poslovnim partnerima u složenim poslovnim savezima, a takve dionice više nisu uključene u izračun težine poduzeća u indeksu.

Japan Exchange grupa

Japan Monetary Group (JPX) privatna je holding korporacija koja olakšava trgovanje financijskim vrijednosnim papirima u Japanu. Ovlašten Zakonom o financijskim instrumentima i burzama iz 2008., JPX pruža burzovnu infrastrukturu koja omogućuje trgovanje terminskim ugovorima, dužničkim instrumentima i izvedenicama. Sa sjedištem u Tokiju, među elitnim je burzama u svijetu i ima tržišnu kapitalizaciju od 4,48 bilijuna dolara. To čini JPX vodećom korporacijom u Aziji i trećom najvećom korporacijom na svijetu.

JPX ima tri glavne podružnice, od kojih se svaka usredotočuje na određenu tržišnu funkciju: burzu u Osaki, tokijsku burzu i japansko upravljanje tečajem.

TFB funkcionira kao središnje japansko tržište vrijednosnih papira i osigurava lavovski udio ukupne likvidnostiJPX.

Članovi tokijske burze

Članstvo na burzi je ograničen broj pozicija koje dopuštaju nositelju transakcije u svoje ime ili u ime klijenta. Glavni sudionici burze:

• tvrtke koje obavljaju poslove o svom trošku ili u korist klijenta su redoviti članovi;
• posrednička društva između redovitih članova - saytori;
• tvrtke koje povezuju tržišta dionica i obavljaju posebne operacije su posebni sudionici;
• nebankarska društva vrijednosnih papira (povezana s bankama).

Saitori su članovi TFB-a koji djeluju kao posrednici između brokera.

Organizacija i principi Tokijske burze

U smislu tržišne kapitalizacije, samo New York Stock Exchange prestiže TFB. Preko osamdeset posto burzovnog prometa u zemlji otpada na Tokio, a glavni sudionici su vlasnici vrijednosnih papira Tokijske burze. Zahtjevi za uvrštenje su sljedeći - projekt mora biti odobren od strane nadležnih tijela burze i obuhvaća sljedeće podatke: ponuđene vrijednosne papire i njihove podatke, imovinu i obveze društva, menadžment grupe, prava ulagača, dobit i gubitak, kao i kao financijske prognoze. Čim je projekt odobren, tvrtka dobiva pristup burzi kao njezin član.

Samo dvadeset posto pripada pojedinačnim vlasnicima na burzi, preostalih osamdeset posto je raspoređeno između financijskih i osiguravajućih društava. Dioničari u Tokijune računajte na dividende, već na povećanje cijene dionica i primanje prihoda od prodaje po najvišoj cijeni.

Do 80 posto svih dionica u Japanu kupuje se i prodaje na burzi u Tokiju. 1517 registriranih tvrtki čini preko 25 posto svih roba i usluga.

Činjenice i brojke

Ovo je zanimljivo:

• Zadnje izvješće (kolovoz 2018.) TFB-a pokazuje da se na burzi nalazi oko 3636 tvrtki.
• Istih 3636 navedenih tvrtki ima ukupnu tržišnu kapitalizaciju od 6,05 bilijuna dolara.
• Oko 800 milijuna dionica se razmijeni godišnje na TFB-u.
• u kolovozu 2018. zabilježena je prosječna razmjena od 3,3 milijarde dionica u vrijednosti od 21,5 milijardi dolara.
• Najvažniji indeks kojim se trguje na TSE-u je TOPIX, koji uključuje TOPIX, TOPIX 1000, TOPIX Small, TOPIX 500, TOPIX Mid, TOPIX Core 30 i TOPIX Large 70.
• Pored TOPIX-a, Nikkei 225 je danas prepoznat kao jedan od najvećih svjetskih burzovnih indeksa.

Incidenti

Rad razmjene prestao je 10. kolovoza 1945. zbog američkih atomskih bombardiranja, a nakon postavljanja razmjene, njihove trupe su ih zauzele. TFB je do siječnja 1948. postao sjedište američke vojske, koja je također postala nova vlada. Postupno se vlast vratila japanskoj vladi.

1. studenoga 2005. trgovanje na burzi prestalo je gotovo cijeli dan zbog kvara sustava trgovanja.

U siječnju 2006. broj transakcija izvršenih na TFB-u premašio je 4,500,000, a trgovanje je zaustavljeno na 20 minuta. Razmjena je bila prisiljena poduzeti korake za nadogradnju računalnih sustava kako bi spriječila buduće kvarove sustava.

Radno vrijeme TFB-a

Standardno radno vrijeme za većinu proizvoda kojima se trguje na burzi navedenih na TSE-u je od 09:00 do 11:00 i od 12:30 do 15:00. Radno vrijeme vezano za proizvode uključuje:

• Japanske državne obveznice (JGB) 13:00 do 13:30 (09:30 do 10:00).
• Strane obveznice denominirane u stranim valutama od 13:30 do 14:00 (10:00 do 10:30).
• Izravne obveznice od 10:00 do 11:00.
• Derivati od 09:00 do 11:00 i od 12:30 do 15:10 (09:00 do 11:10).
• JGB derivati od 09:00 do 11:00, od 12:30 do 15:00 i od 15:30 do 18:00.

Napomena: gore spomenuto radno vrijeme je u Tokiju, Japan po lokalnom vremenu. Standardna vremenska zona za Tokio je UTC/GMT +9 sati.

Vikendom

Tokijska burza je otvorena od ponedjeljka do petka i pridržava se sljedećeg rasporeda praznika za kalendarsku 2019. godinu:

• 1-2. siječnja;
• 8. siječnja;
• 31. ožujka;
• 30. travnja;
• 3.-4. svibnja;
• 16. srpnja;
• 17. rujna;
• 24. rujna;
• 8. listopada;
• 23. studenog;
• 24. prosinca;
• 31. prosinca.

Važna tržišta dionica i burze

Tržišta dionica su financijska tržišta koja povezuju pojedinačne i institucionalne ulagače s poduzećima kojima je potreban kapital. Ova tržišta igraju važnu ulogu u gospodarstvuzemlje. Burze rade s nacionalnim i međunarodnim regulatorima kako bi osigurale transparentnost i zaštitile sudionike od nepoštenih trgovačkih praksi.

Sjeverna Amerika	Azija	Europa	Ostala tržišta
Njujorška burza i Nasdaq prednjače po vrijednosti dionica kojima se trguje. New York Stock Exchange, kao najveće svjetsko tržište dionica, preferirano je mjesto za tisuće dionica i vrijednosnih papira američkih i stranih tvrtki. Dow Jones Industrial Average, S&P 500 i Nasdaq-100 usko su povezani s tržišnim indeksima koji prate košarice dionica navedenih na ova dva glavna tržišta. Ovi indeksi često služe kao zamjena za američko gospodarstvo, koje ima značajan utjecaj na druge velike globalne ekonomije	Sljedeća tri najveća tržišta dionica po vrijednosti dionica kojima se trguje bila su Tokijska burza, a slijede je dva kineska tržišta dionica Šangaj i Shenzhen. Ova tržišta odražavaju rastuću važnost Azije u novom tisućljeću. Tokijska burza je u jedinstvenom položaju kao tržište koje počinje trgovati kad je večer u New Yorku	London i Frankfurt dom su dviju najvećih europskih burzi. London se smatra financijskom prijestolnicom Europe, dok je Frankfurt glavno njemačko financijsko središte i dom Europske središnje banke. Ujedinjeno Kraljevstvo je jedno od najvećih gospodarstava u Europi i London služifinancijski posrednik između Europe i Sjeverne Amerike. Pariz, Milano i Madrid dom su drugih važnih europskih burzi	Važnu ulogu u učinkovitoj raspodjeli kapitala imaju burze Sao Paula i Johannesburga, koje su najveće u svojim regijama. Informacijska tehnologija također je olakšala stvaranje elektroničkih komunikacijskih mreža koje omogućuju uglavnom institucionalnim investitorima da trguju 24 sata dnevno putem sigurnih poslužitelja

Kako se tokijska burza razlikuje od ostalih?

Na prvi pogled, vodeće japansko tržište dionica funkcionira kao i svako drugo. No, kao i mnogo toga drugog u Japanu, ono što se na površini čini poznatim može biti vrlo različito iznutra. Ova burza je jedna od najvećih, najposjećenijih i najutjecajnijih na svijetu. No burza je još uvijek uvelike uređena japanskim pravilima, što je frustrirajuće za zapadnjake koji pokušavaju trgovati na Tokijskoj burzi koristeći standardne analitičke mjere.

"Sve pretpostavke koje imamo na burzi nisu u skladu s Tokijskom burzom", rekao je Peter Tasker, generalni direktor britanske tvrtke za vrijednosne papire Kleinwort Benson International. Unatoč kolapsu na globalnim burzama, kada su cijene na mnogim vodećim burzama pale za 30 posto, Tokio je snizio cijene za samo 15 posto.

Neprijateljska preuzimanja koja su dominirala Wall Streetom nepoznata su u Japanu, gdje se prava dioničara smatraju manje važnim odprava zaposlenika tvrtke.

Tokijskim tržištem dugo su dominirale burze u Japanu. Na njega otpada više od 95% svih dionica i kapitala u zemlji. No prošle godine, dijelom zbog rasta japanskog jena u odnosu na dolar, a dijelom zbog rasta cijena dionica, tokijsko tržište je postalo vrijedno više od bilo koje druge burze. Krajem listopada, Newyorška burza kapitalizirana je na 2,254 bilijuna dolara, a Tokio na 2,677 bilijuna dolara.

Ulagači u inozemstvu počeli su pobliže promatrati tokijsko tržište i mnogima se nije svidjelo ono što su vidjeli. Neki ekonomisti kažu da je tržište precijenjeno i da ide prema kolapsu. Ukazali su na divlje fluktuacije cijena dionica, napuhane omjere cijene i zarade i iznos ulaganja na temelju visokih cijena zemljišta.

Neki brokeri vjeruju da će tržište u Tokiju odoljeti pritisku promjena, unatoč prisutnosti više stranog kapitala. Prije dvije godine burza je dozvolila šest stranih tvrtki da se uvrste na burzu.

"Stranci se zavaravaju ako misle da je njihova prisutnost dovoljna da promijeni temeljnu prirodu ovog tržišta", rekao je Perry Gary, viši analitičar u Chase Manhattan Securities. Tržište odražava strukturu ovog društva.

Drugi tvrde da će se tržište Tokija promijeniti s velikim utjecajem na međunarodnu trgovinsku praksu. Mnogi Japanci vjeruju da japansko tržište još nije zrelo.

Japan trguje dionicama od 1878., ali tek nedavno je tržište Tokija postalo globalno. Interes za trgovanje dionicama se povećao jer su Japanci postali glavni ulagači na globalnim tržištima dionica i obveznica.

Prospekti

Tokijska burza igra važnu ulogu u modernom japanskom gospodarstvu. Evolucijski dolazi s tržišta vrijednosnih papira: kupcima i prodavačima bilo je potrebno mjesto za obavljanje transakcija, što je razmjena i postala. Burza je središte gospodarskog života države koje osigurava redovito funkcioniranje organiziranog tržišta vrijednosnih papira. Nacionalna burza postoji u svakoj zemlji s tržišnom ekonomijom.

Grupa japanske burze postala je jedna od najjačih na svijetu na tržištu vrijednosnih papira i dinamično se razvija. Burza u Tokiju najveća je u zemlji, a preko nje je Japan ušao na svjetsko tržište.