GKO: dekodiranje kratica, povijest i primjena ovog financijskog instrumenta

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-17 10:29

Među vrijednosnim papirima, značajan segment tržišta dobio je takav instrument kao što je GKO. Što je? Što skriva ova kratica - GKO? Dekodiranje ove riječi znači "državne kratkoročne obveznice". Zašto su potrebni?

Usput, postoji još jedno tumačenje ove kratice - "GKO SSSR", čije dekodiranje nema nikakve veze sa svijetom financija i znači "Državni odbor za obranu Saveza Sovjetskih Socijalističkih Republika". Neće biti o tome, već o obveznicama.

Početno izdanje

Što je GKO? Dekodiranje ovog pojma implicira da su ti papiri bili prototip računa koji postoje u Sjedinjenim Američkim Državama. Državne kratkoročne obveznice izdane su na području Ruske Federacije u svibnju 1993. godine. Njihova je uloga bila pokrivanje deficita državnog proračuna. Budući da su ti vrijednosni papiri u financijskom sustavu klasificirani kao kratkoročni, logično je da se ne mogu koristiti za dugoročna ulaganja. Prvo izdanje državnih kratkoročnih obveznica (GKO) iznosilo je deset tisuća kunarubalja, ali prilično brzo je nominalna vrijednost podignuta na milijun rubalja.

Prihod od obveznica

Što su GKO i koliki su im prihodi? Ulagač ostvaruje dobit prodajom državnih kratkoročnih obveznica na raznim aukcijama po cijeni koja je ispod nominalne vrijednosti (s diskontom). Ove vrijednosnice mogu se otkupiti po nominalnoj vrijednosti prijenosom novca na račun vlasnika u negotovinskom obliku. Prihod u ovom slučaju je razlika između nabavne cijene GKO-a i njihove nominalne vrijednosti na aukciji na sekundarnom tržištu ili pri njihovom početnom plasmanu.

Tko može kupiti kratkoročne državne obveznice?

Fizičke i pravne osobe mogu biti vlasnici trezorskih zapisa. Međutim, sudjelovanje pojedinaca na tržištu za optjecaj ovih obveznica ometaju neki čisto tehnički razlozi. Prvo izdanje državnih kratkoročnih obveznica GKO ovlašteno obavljati sve transakcije s njima samo preko dilera, koji su velike financijske tvrtke i banke. U većini slučajeva nisu zainteresirani za suradnju s kapitalom privatnih osoba. Mnoge banke i financijske institucije postavljaju određena ograničenja iznosa sredstava koja su ulagačima potrebna za obavljanje transakcija obveznicama putem dilera. Početkom devedeset i sedme godine, ovaj iznos je bio u rasponu od tristo do petsto milijuna ruskih rubalja.

Povijest problema

Što znači pojam trezorskih zapisa? Dešifriranje naziva ovog financijskog instrumenta, kao što smo već spomenuli, je “državne kratkoročne obveznice”. Stoga su pušteni na kraća razdoblja od dvanaest, šest i tri mjeseca. Godine 1997. izdavatelj (Ministarstvo financija Ruske Federacije) promijenio je strukturu izdanja takvog instrumenta kao što su kratkoročne obveznice, ostavljajući u upotrebi samo šestomjesečne i dvanaestomjesečne. Budući da se GKO-ovi, čije je dekodiranje usredotočeno na kratke rokove valjanosti, izdaju u izmjeničnim serijama, izdavatelj ima mogućnost sustavno otkupljivati prethodno izdane serije izdavanjem novih. Ove obveznice su bez kupona, tako da ih investitor može kupiti po cijeni nižoj od nominalne. Prilikom plasiranja serije, količine emisija po nominalnoj vrijednosti trebale bi biti veće za diskontnu vrijednost, koja je određena tijekom aukcijske prodaje ovih vrijednosnih papira.

MoF akcija na kratkoročne obveznice

Ministarstvo financija Ruske Federacije provodi česta i redovita izdavanja (izdanja) GKO-ova. Dešifriranje ove kratice uključuje riječ "država", budući da je proračun taj koji prima prihode od prodaje te imovine. Zahvaljujući politici učestalog izdavanja, kratkoročne obveznice se tako jednostavnim metodama pretvaraju u dugoročne, budući da država uvijek ima određeni iznos zaduživanja. Na primjer, već u devedeset petoj godini od implementacije GKO-a, neto prihodi u proračun iznosili su gotovo trideset trilijuna rubalja. To je omogućilo pokrivanjeviše od pedeset posto deficita saveznog državnog proračuna. Godine 1996. prihodi od kratkoročnih ciklusa izdavanja obveznica iznosili su više od pedeset trilijuna rubalja.

Tko su sudionici na tržištu kratkoročnih obveznica?

GKO skraćenica, o čijem smo dekodiranju raspravljali gore, ima širok raspon sudionika na tržištu. Glavni predmeti su:

• Ministarstvo financija Ruske Federacije (Ruske Federacije), koje je izdavatelj i određuje cijenu inicijalnog plasmana obveznica na aukcijama, formira prosječnu ponderiranu cijenu, a također utječe na količine emisije.
• Središnja banka Ruske Federacije (Ruska Federacija), koja je ovlašteni agent Ministarstva financija za pitanja plasmana GKO. Također, Centralna banka Ruske Federacije provodi i organizira aukcije za primarni plasman obveznica, sudjeluje u sekundarnim aukcijama i posluje s vrijednosnim papirima na otvorenim tržištima.
• Diler, odnosno profesionalni sudionik u trgovanju koji je sklopio ugovor sa Središnjom bankom Ruske Federacije i pruža usluge transakcijama s GKO-ima. Zastupnik može ili ulaziti u transakcije o svom trošku ili biti posrednik, izvršavajući transakcije u ime svojih klijenata.
• Investitor, odnosno fizička i/ili pravna osoba koja nije diler i kupuje državne kratkoročne obveznice na temelju ugovora sklopljenog s određenim dilerom.
• Depozitorije. GKO, čija dešifriranje podrazumijeva negotovinski oblik izdavanja, ima dvorazinski sustav koji se sastoji od poddepozita (zapravo, to je diler)i glavni depozitar (organizacija koja je sklopila sporazum sa Središnjom bankom Ruske Federacije za obavljanje potrebnih depozitarnih aktivnosti za računovodstvo kratkoročnih obveznica).