WACC je mjera cijene kapitala. Trošak kapitala WACC: Primjeri i formula za izračun

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-17 10:29

Suvremeno tržišno gospodarstvo doprinosi formiranju vrijednosti imovine svake organizacije. Ovaj pokazatelj nastaje pod utjecajem različitih novčanih tokova. U svom poslovanju društvo koristi vlastiti i posuđeni kapital. Svi ovi novčani tokovi prelivaju se u fondove organizacije, čine njenu imovinu.

WACC je mjera vrijednosti svakog pojedinog izvora financiranja za poslovanje tvrtke. Time se osigurava normalno izvođenje tehnoloških ciklusa. Kontrola troškova izvora kapitala omogućuje vam povećanje dobiti. Stoga analitičari nužno uzimaju u obzir ovaj važan koeficijent. Bit će predstavljene metode dalje raspravljati.

Opće informacije

Ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) pokazatelj je koji su analitičari prvi razmatrali sredinom prošlog stoljeća. U upotrebu su ga uveli poznati ekonomisti poput Millera i Modiglianija. Upravo su oni predložili da se razmotri ponderirani prosječni trošak kapitala. Ovaj pokazateljje još uvijek definirana kao cijena svakog udjela u fondovima organizacije.

Za procjenu svakog izvora financiranja, on je snižen. Na taj se način izračunava razina profitabilnosti, a potom i profitabilnost poslovanja. Istovremeno se utvrđuje minimalni iznos uplate ulagaču za korištenje njegovih financijskih sredstava u tijeku aktivnosti organizacije.

Oseg WACC-a tvrtke utvrđuje se prilikom procjene strukture kapitala. Njegova cijena nije ista za svaku kategoriju. Zato se cijena svakog izvora financiranja utvrđuje posebno. Prinos se također izračunava za svaku pojedinu kategoriju kapitala. Razlika između ovih pokazatelja i troškova njihovog privlačenja omogućuje vam da odredite iznos novčanog toka. Rezultat je snižen.

Financijski izvori

Trošak kapitala WACC, čiji će primjeri i formula izračuna biti prikazani u nastavku, zahtijeva razumijevanje organizacije financiranja djelatnosti tvrtke. Imovina kojom upravlja organizacija prikazana je u aktivnoj strani bilance. Sredstva koja su formirala ove fondove (sirovine, oprema, nekretnine i dr.) iskazana su u pasivi. Ove dvije strane ravnoteže su uvijek jednake. Ako to nije slučaj, postoje pogreške u financijskim izvještajima.

Prije svega, tvrtka koristi vlastite izvore. Ova sredstva se formiraju u fazi stvaranja organizacije. U narednim godinama rada to uključuje dio dobiti (tzvnedodijeljen).

Mnoge tvrtke koriste dužnički kapital. U mnogim slučajevima to ima smisla. U ovom slučaju, model ravnoteže može izgledati ovako:

0, 9 + 0, 1=1, gdje je 0, 9 - vlasnički kapital, 0, 1 - sredstva zajma.

Svaka prikazana kategorija razmatra se zasebno, određujući njezinu vrijednost. To vam omogućuje da optimizirate strukturu ravnoteže.

Izračun

Kao što je već spomenuto, WACC je mjera prosječnog povrata na kapital. Da bi se to odredilo, koristi se općeprihvaćena formula. U najjednostavnijem slučaju, metoda izračuna je sljedeća:

WACC=DsSs + DzSz, gdje su Ds i Dz postotak vlasničkog i dužničkog kapitala u ukupnoj strukturi, Cs i Cs su tržišna vrijednost vlasničkih i kreditnih resursa.

Da biste uzeli u obzir porez na dohodak, morate dopuniti gornju formulu:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, gdje je NP porez na dohodak.

Ovu formulu najčešće koriste menadžeri, analitičari organizacije. Ponderirani prosječni trošak je informativan, za razliku od prosječnog troška kapitala.

Popust

WACC indikator ovisi o situaciji na tržištu kapitala. Kako bi se stvarno stanje poduzeća moglo povezati s trendovima koji postoje u poslovnom okruženju, primjenjuje se diskontna stopa.

Korištenje svakog izvora za financiranje rada tvrtkepovezane s određenim troškovima. Dioničarima se isplaćuju dividende, a vjerovnicima kamate. Ovaj pokazatelj može se izraziti kao koeficijent ili u novčanim iznosima. Najčešće se trošak izvora financiranja prikazuje u postocima.

Trošak bankovnog kredita, na primjer, bit će određen godišnjom kamatom. Ovo je diskontna stopa. Za temeljni kapital, ovaj pokazatelj će biti jednak potrebnom povratu koji vlasnici vrijednosnih papira očekuju od davanja svojih privremeno slobodnih sredstava za korištenje društva.

Trošak vlastitih izvora

WACC je pokazatelj koji prvenstveno uzima u obzir trošak kapitala. Svaka organizacija to ima. Dioničari kupuju vrijednosne papire ulažući ih u aktivnosti svoje tvrtke. Na kraju izvještajnog razdoblja žele ostvariti dobit. Za to se dio neto dobiti nakon oporezivanja raspoređuje među sudionicima. Drugi dio je usmjeren na razvoj proizvodnje.

Što više tvrtka plaća dividende, to će biti veća tržišna vrijednost njezinih dionica. Međutim, nefinanciranjem sredstava za vlastiti razvoj, organizacija riskira zaostajanje za konkurentima u tehnološkom razvoju. U tom slučaju ni visoke dividende neće povećati vrijednost dionica na burzi. Stoga je važno odrediti optimalni iznos financiranja za sva sredstva.

Teško je odrediti cijenu domaćih izvora. Diskontiranje se provodi uzimajući u obzir očekivanu profitabilnost dioničara. Ona to ne činitrebao bi biti manji od prosjeka industrije.

Aspekti analize

WACC trošak kapitala treba uzeti u obzir u smislu tržišnih ili bilančnih omjera. Ako organizacija ne trguje svojim dionicama na burzi, prikazani pokazatelj izračunat će se drugom metodom. Za to se koriste računovodstveni podaci.

Ako organizacija formira vlastiti kapital kroz dionice koje su u slobodnoj trgovini, potrebno je uzeti u obzir pokazatelj u smislu njegove tržišne vrijednosti. Da bi to učinio, analitičar uzima u obzir rezultate najnovijih citata. Broj svih dionica u opticaju množi se s ovim brojem. Ovo je stvarna cijena vrijednosnih papira.

Isti princip vrijedi za sve komponente portfelja institucije.

Primjer

Za određivanje vrijednosti WACC indikatora potrebno je razmotriti prikazanu metodologiju s primjerom. Pretpostavimo da je dioničko društvo privuklo financijske izvore za svoj rad za ukupno 3,45 milijuna rubalja. Potrebno je izračunati ponderirani prosječni trošak kapitala. Za to će se uzeti u obzir još neki podaci.

Vlastiti financijski izvori u tvrtki određeni su u iznosu od 2,5 milijuna rubalja. Njihov prinos (prema tržišnim kotacijama) je 20%.

Povjerilac je društvu osigurao svoja sredstva u iznosu od 0,95 milijuna rubalja. Potrebna stopa povrata njegove investicije je oko 18%. KorištenjePonderirani prosječni trošak kapitala je 0,19%.

Investicijski projekt

WACC je pokazatelj koji vam omogućuje da izračunate optimalnu strukturu kapitala za tvrtku. Investitori nastoje uložiti svoja slobodna sredstva u najprofitabilnije projekte s najmanjim stupnjem rizika. Sa strane tvrtke, financiranje svoje djelatnosti isključivo vlastitim sredstvima povećava stabilnost. Međutim, u ovom slučaju organizacija gubi koristi od korištenja dodatnih izvora. Stoga dio posuđenih sredstava mora koristiti poduzeće za stabilan razvoj.

Ulagač procjenjuje ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke kako bi odredio primjerenost doprinosa. Poduzeće mora osigurati najprihvatljivije uvjete za vjerovnika. Ako su se pokazatelji stabilnosti pogoršali u dinamici, nakupila se velika količina duga, investitor neće pristati financirati aktivnosti takve organizacije. Stoga je odabir optimalne strukture kapitala važan korak u strateškom i tekućem planiranju svake tvrtke.

Sve navedeno nam omogućuje da zaključimo da je WACC pokazatelj ponderiranog prosječnog troška financijskih izvora. Na temelju toga donose se odluke o organizaciji strukture kapitala. S optimalnim omjerom možete značajno povećati dobit vlasnika i investitora tvrtke.