Procjena investicijske atraktivnosti poduzeća: osnovni koncepti, metode, principi, načini poboljšanja

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-17 10:29

Ulaganja u proizvodnju okosnica su svakog poduzeća. Velika kapitalna ulaganja omogućit će stvaranje ili nadogradnju postojeće materijalno-tehničke baze, zamjenu fizički ili zastarjele dugotrajne imovine, povećanje obima djelatnosti, ovladavanje novim vrstama proizvoda, proširenje prodajnih tržišta itd. No, kako osigurati da se potencijalni investitori odluče uložiti svoj novac u razvoj određene tvrtke? Da bi to učinili, moraju pokazati stabilnost organizacije, njezinu pouzdanost, konkurentnost i profitabilnost. U tu svrhu izračunavaju se pokazatelji investicijske privlačnosti poduzeća.

Osnovni koncept

Što se podrazumijeva pod investicijskom privlačnošću? Ovaj koncept je skup različitih pokazatelja financijskog i gospodarskog plana. Uz njihovu pomoć utvrđuje se, daje se razina pozicioniranja tvrtke na tržištupredviđa se procjena vanjskog okruženja i potencijala konačnog rezultata.

Općenito, na atraktivnost investicijskih projekata utječe veliki broj čimbenika. Uz kvalitativne i kvantitativne vrijednosti (ekonomske, političke, pravne, društvene/) postoji i interno pozicioniranje poduzeća u tržišnom okruženju, kao i kvalitativna procjena njegovih financijskih i tehničkih potencijala. Sav ovaj model zajedno omogućuje vam da odredite konačni rezultat.

Investicijska privlačnost poduzeća ne može se odvojiti od razvoja industrije u kojoj posluje. Zato nije moguće dati točnu definiciju ovog pojma. Uostalom, svaki sektor nacionalnog gospodarstva ima svoj skup svojstava koja omogućuju procjenu investicijske privlačnosti poduzeća.

Za što služi? Uz pomoć procjene, investitor može procijeniti isplativost svojih ulaganja u projekt. Prema riječima stručnjaka, oni koji će osigurati kapital za razvoj tvrtke ne bi trebali zaboraviti da su njezine aktivnosti vezane uz industrije i regije zemlje. A uvjeti koji se razvijaju u proizvodnji uvelike ovise o tome. Zato se atraktivnost ulaganja određuje na nekoliko razina odjednom. Ovo je:

• mikrorazina - procjena se izračunava na temelju pokazatelja određenog poduzeća;
• mezo-razina - uzima se u obzir cijela regija u kojoj se tvrtka nalazi;
• makrorazina -pitanje se proučava na razini zemlje.

Atraktivnost poduzeća za ulaganje

Ovaj koncept predstavlja određeni skup širokog spektra karakteristika koje pokazuju koliko je isplativo da ga osoba s kapitalom ulaže u razvoj tvrtke.

Ako ukratko razmotrimo pokazatelje za ocjenu investicijske atraktivnosti poduzeća, onda je prva stvar na koju treba obratiti pažnju faktor koji ukazuje na prisutnost stabilnog prihoda koji tvrtka ostvaruje tijekom značajnog vremenskog razdoblja. Danas mnoge tvrtke nastoje prikupiti dodatni kapital. Nije iznenađujuće da je na ovom području prilično velika konkurencija. Za privlačenje potrebnih sredstava bit će potrebno razviti projekt koji će omogućiti potencijalnom investitoru da predvidi svoj prihod nakon sklapanja transakcije.

Izrada izvješća koje omogućuje procjenu investicijske atraktivnosti poduzeća provodi se uz uključivanje različitih financijskih pokazatelja. Takav dokument omogućuje vam da vidite sve nijanse tvrtke.

Za procjenu investicijske privlačnosti poduzeća prema bilanci koju sastavlja računovodstvo, izračunava se sljedeće:

1. Likvidnost. Vrijednost ovog pokazatelja pokazuje koliko brzo se imovina poduzeća (ako je potrebno) može pretvoriti u gotovinu.
2. Nekretnina. Ovaj pokazatelj odražava udio dugotrajne i obrtne imovine u ukupnoj imovini poduzeća.
3. Poslovna aktivnost. RačunOvaj pokazatelj će karakterizirati one financijske procese poduzeća o kojima prvenstveno ovisi njihov profit.
4. Financijska ovisnost. Njegova definicija će pokazati koliko su tvrtki potrebni vanjski izvori financiranja i je li sposobna obavljati svoje aktivnosti bez dobivanja dodatnih sredstava.
5. Ukupna profitabilnost. To je odraz učinkovitosti organizacije u korištenju raspoloživih mogućnosti financijskog plana.

Među pokazateljima investicijske atraktivnosti poduzeća također je:

• Dostupnost resursa.
• Broj glava.
• Profitabilnost gotovih proizvoda.
• Razina iskorištenosti proizvodnih kapaciteta.
• Amortizacija dugotrajne imovine.
• Dostupnost proizvodnje i dugotrajne imovine, itd.

Glavni kriterij za donošenje odluke na temelju procjene investicijske atraktivnosti poduzeća je razina rizika projekta, kao i njegove posljedice. Izračun takvog pokazatelja vrši se nakon pojašnjenja kategorije mogućih posljedica. U ovom slučaju, svi postojeći rizici mogu se izraziti na sljedeći način:

• smanjenje prihoda;
• promjena tržišnih uvjeta;
• rastuća konkurencija;
• promjene u politici cijena;
• gubitak likvidnosti;
• zadano, itd.

Analiza projekta

Investicijski posao ima značajne razlike od standardnog poslovnog modela. Temelji se na konceptu ugniježđenogkapitala bez izravnog sudjelovanja u operativnom radu društva. U tom smislu postoji hitna potreba za temeljitom analizom investicijske privlačnosti poduzeća. To će vam omogućiti da donesete ispravnu odluku koristeći dostupne podatke i primjenu analitičkih vještina.

Općenito, analiza investicijske privlačnosti poduzeća uključuje rad u sljedećim područjima:

1. Proučavanje osnovnih uvjeta tvrtke. Istovremeno se uzimaju u obzir politički i makroekonomski čimbenici.
2. Proučavanje postojećih tržišnih uvjeta u području djelatnosti tvrtke.
3. Pregled tehničkih aspekata poduzeća. U tom smjeru analiziraju se energetska dostupnost i tehnološka razina tvrtke, njena opskrbljenost resursima i logistika.
4. Proučavanje pokazatelja koji karakteriziraju financijske aktivnosti poduzeća. Dobiveni podaci pomoći će razumjeti je li tvrtka u stanju generirati pozitivne financijske tokove.
5. Analiza organizacijskih sposobnosti dostupnih objektu ulaganja. U ovom slučaju se uzima u obzir kvaliteta ljudskih resursa, kao i sposobnost menadžera da donose adekvatne i pravovremene odluke.
6. Razmatranje informacijske komponente poslovanja. U ovom slučaju treba proučiti ima li tvrtka intelektualno vlasništvo, kao i njegovu integraciju u međudržavni informacijski prostor.
7. Proučavanje sigurnosti imovine. Za investitora je važno razumjeti kako tvrtkasposoban izdržati nepovoljne društvene, financijske i ekonomske čimbenike.

Utvrđivanje procjene investicijske atraktivnosti poslovnog poduzeća uključuje korištenje jedne ili više metoda na temelju kojih se provodi analiza koja omogućuje donošenje odluke o raspodjeli kapitala.

Metode prikupljanja podataka

Pristupi procjeni investicijske privlačnosti poduzeća mogu biti vrlo različiti. To je prvenstveno zbog činjenice da danas sadržaj ove kategorije još nije u potpunosti istražen i nije razvijena jedinstvena metodologija za analizu rizika ulaganja kapitala u poduzeće, na temelju koje je bilo moguće dati nedvosmislen opis trenutnog stanja stvari.

Tehnike koje su razvili stručnjaci koriste različite pokazatelje. Štoviše, svaki od njih interpretira rezultat na svoj način.

Razmotrimo metode koje se koriste u praksi za procjenu investicijske atraktivnosti poduzeća.

Regulatorni pristup. Važne značajke

Analiza i procjena investicijske atraktivnosti poduzeća vrlo se često radi na temelju proračuna koji se obavljaju u skladu s dokumentima usvojenim na zakonodavnoj razini. Stoga su naširoko korištene metodološke preporuke posebno izrađene za ovo područje. Usvojeni su u skladu s naredbom FSFR Rusije od 23. siječnja 2001. Koristi se za ocjenu financijskog stanja i investicijske privlačnosti poduzeća Vladina uredba od25. lipnja 2003. Ovim dokumentom odobrena su pravila za provođenje financijske analize od strane arbitražnog upravitelja.

U gornjim izvorima možete pronaći glavne pokazatelje koji služe za procjenu financijske i investicijske privlačnosti poduzeća. Među njima: poslovna aktivnost i likvidnost, učinkovitost u korištenju obrtnih sredstava itd.

Međutim, ovi pokazatelji mogu okarakterizirati investicijsku atraktivnost poduzeća samo u uskim okvirima tradicionalnog pristupa njegovoj ocjeni. Osim toga, vrijednosti preporučene ovim regulatornim dokumentima primjenjuju se tijekom stečajnog postupka. Kao takve, prilično ih je teško izravno koristiti za određivanje privlačnosti tvrtke za vlasnike kapitala.

Diskontirani novčani tokovi

Ova metoda procjene investicijske privlačnosti poduzeća temelji se na određivanju vrijednosti poduzeća. Da biste to učinili, izrađuje se prognoza novčanog toka koja će ukazati na profitabilnost njegovih budućih aktivnosti.

Razdoblje za izračun pokazatelja pri korištenju ove metode uzima se unutar 3-5 godina. Pritom se radi nekoliko prognoza novčanog toka. Izračunavaju se do određene točke iu postprognoznom razdoblju. I taj, i drugi pokazatelji rezultiraju na dan provođenja procjene tekućeg troška poduzeća. Sve se to radi dok se diskontiraju po stopi koja odražava rizik povezan s primanjem financijskog tijeka. Kao rezultat toga, formirat će se trenutna vrijednost tvrtke. Ovaj pokazatelj će omogućitikonačni zaključak o atraktivnosti projekta za kapitalna ulaganja.

Kada se koristi ova metoda, istraživanje treba započeti analizom prihoda, ostalih rashoda i prihoda, kao i neto dobiti poduzeća. Dobivene vrijednosti će ukazati na dinamiku rasta ovih apsolutnih pokazatelja koji se koriste pri sastavljanju financijskih izvještaja. Zatim se gradi srednjoročna prognoza. U ovom slučaju procjena investicijske privlačnosti poslovnog poduzeća uključuje pretpostavku o dinamici njihovog rasta. Nakon toga, predviđeni i stvarni novčani tokovi se diskontiraju po stopi koja odražava trenutnu situaciju. Drugim riječima, dovode do sadašnje vrijednosti tvrtke. Sve to omogućuje investitoru da sazna njegovu stvarnu vrijednost i odredi potencijal.

Međutim, prema nekim stručnjacima, metoda određivanja diskontiranih financijskih tokova nije sasvim ispravna. Uostalom, kada se primjenjuje, pokazatelji razdoblja predviđanja izračunavaju se mehaničkim prijenosom postojećeg trenda u dinamici razvoja poduzeća. Iznesene pretpostavke su isključivo subjektivne. Zato nema jamstva da neće biti pogrešaka u izračunima.

Analiza čimbenika unutarnjih i vanjskih utjecaja

Kada se primjenjuje ova tehnika, indikatori za procjenu investicijske atraktivnosti poduzeća identificiraju se u nekoliko međusobno povezanih faza. Uzastopni koraci takvog rada uključuju:

1. Odaberinajvažniji čimbenici (unutarnji i vanjski) za privlačenje pažnje investitora. Ovaj rad se radi pomoću Delphi metode.
2. Izgradnja regresijskog multifaktorskog modela. Kao rezultat, postaje jasan utjecaj koji odabrani čimbenici mogu imati na investicijsku privlačnost poduzeća.
3. Analiza primljenih podataka. Ovo uzima u obzir identificirane čimbenike i razvija posebne preporuke.

Opisana metoda je prilično učinkovita u procjeni investicijske atraktivnosti poduzeća. Uostalom, njegova primjena osigurava integrirani pristup proučavanju aktivnosti poduzeća i uzimajući u obzir sve dostupne čimbenike interne i vanjske prirode. Međutim, ova metoda se ne može nazvati idealnom. Doista, tijekom prolaska prve i treće faze njegovo ispitivanje se provodi na temelju upitnika i anketa. To čini konačni rezultat ovisnim o subjektivnim procjenama, što dovodi do smanjenja njegove točnosti.

Model sa sedam faktora

Prilikom primjene ove tehnike, glavni pokazatelj za određivanje privlačnosti poduzeća za investitore je kao što je povrat na imovinu. Definicija takvog kriterija proizlazi iz činjenice da djelatnost poduzeća uvelike ovisi o stanju resursa kojima raspolaže, o njihovom sastavu i strukturi, kvaliteti i količini, zamjenjivosti i komplementarnosti, kao i o uvjetima koji osiguravaju njihovu najučinkovitija upotreba.

U modelu sa sedam faktora, povrat imovine uspoređuje se s istimpokazatelj izračunat iz prodaje, kao i cikličnosti obrtne imovine, omjera tekuće likvidnosti, kratkoročnih obveza i potraživanja, udjela obveza prema dobavljačima u iznosu posuđenog kapitala i omjera imovine organizacije i dugova poduzeća na zajmove.

Analiza ovih pokazatelja omogućuje vam da identificirate utjecaj ovih čimbenika na konačni rezultat. Investitor, procjenjujući povrat na imovinu, mora shvatiti da što je veći, to poduzeće učinkovitije radi. I ovdje se radi cjelovita procjena investicijske privlačnosti poduzeća. Za to se množe indeksi promjene svih identificiranih čimbenika. Dobivena vrijednost određuje razinu atraktivnosti objekta za ulaganje.

Kada se koristi model sa sedam faktora, moguće je matematički točno odrediti pokazatelj koji će postati glavni kriterij za donošenje određene odluke. Međutim, on će uzeti u obzir samo interne podatke koji ukazuju na aktivnosti poduzeća, te će ispitati samo financijsku stranu problema.

Integralna procjena pomoću internih pokazatelja

Prilikom primjene ove tehnike koriste se faktori grupirani u pet blokova. Sve su to interni pokazatelji poslovanja tvrtke, koji izravno utječu na njegovu privlačnost za investitore. Među njima:

• učinkovitost s kojom se koriste osnovna imovina i obrtna (materijalna imovina);
• financijsko stanje;
• korištenje ljudskih resursa;
• posaou smjeru ulaganja;
• poslovna učinkovitost.

Uzimajući u obzir pokazatelje svakog od ovih blokova, potencijalni investitor pravi izračune koji se svode na dobivanje integralnog pokazatelja koji može ukazivati na atraktivnost poduzeća za ulaganje kapitala. Takvi izračuni se sastoje od dvije faze. Prvi od njih otkriva standardne i referentne vrijednosti svih raspoloživih količina, kao i njihovu težinu u složenom pokazatelju. Nakon toga, uzimajući u obzir sve prethodne godine, vrši se izračun potencijalnih funkcija.

Ulogu složenog pokazatelja ima izračun ocjena rejtinga investicijske privlačnosti poduzeća. Ovaj koncept podrazumijeva naznaku položaja analiziranog objekta prema postojećoj ljestvici pokazatelja. Ocjena je usporedba sustava podataka koji ukazuje na učinkovitost financijskog i ekonomskog rada tvrtke s poduzećem uvjetno prihvaćenim kao standardom, čiji se rezultati smatraju najboljima u proučavanom području tržišta..

Na kraju faze, dobiveni podaci se objedinjuju, a za svaki od blokova se vrši sveobuhvatna procjena. Rezultat druge faze je matematički izračun integralne procjene investicijske atraktivnosti poduzeća.

Ova tehnika ima objektivnost. I to je njegova jasna prednost. Osim toga, svođenje izračuna na konačni pokazatelj omogućuje značajno pojednostavljenje tumačenja rezultata. Osim toga, bodovanje dajeprilika za usporedbu poduzeća s različitim oblicima vlasništva.

Među negativnim aspektima stručnjaci ističu korištenje samo internih pokazatelja uspješnosti tvrtke odvojeno od vanjskih uvjeta prilikom primjene metodologije.

Sveobuhvatna procjena

Ova metoda leži u analizi mnogih čimbenika aktivnosti tvrtke, a to su njezine interne i vanjske komponente. Kada se primjenjuje, konačni rezultat se svodi na jedan integralni pokazatelj, kombinirajući tri odjeljka, odnosno opći, posebni i kontrolni. Uzmite u obzir informacije koje svaki od njih sadrži.

Opći dio sadrži ocjenu položaja tvrtke na tržištu, njenog poslovnog ugleda, ovisnosti njezinih aktivnosti o velikim kupcima i dobavljačima, razini upravljanja i mišljenja dioničara. Također analizira učinkovitost tvrtke u budućnosti. Bodovanje investicijske atraktivnosti poduzeća daje se u prvih 5 faza takvog rada. Posljednji korak je proučavanje dinamike pokazatelja financijske i ekonomske aktivnosti objekta u koji bi se novac trebao uložiti.

Poseban dio govori o fazama procjene poduzeća koje ga karakteriziraju:

• ukupna učinkovitost;
• proporcionalnost ekonomskog rasta;
• operativna, financijska, inovacijska i investicijska aktivnost;
• kvaliteta profita.

U prvoj fazi razvoja posebnog dijela gradi se dinamički matrični model. NjuElementi su indeksi onih pokazatelja koji su glavni pri razmatranju djelatnosti poduzeća. Svi su grupirani u tri skupine. Među njima:

• inicijal, koji označava količinu korištenih resursa;
• srednji, koji se može koristiti za karakterizaciju proizvodnog procesa;
• final, utvrđivanje kvalitete rezultata rada tvrtke.

Druga faza razvoja posebnog odjeljka uključuje provođenje situacijske analize proporcionalnosti tempa koji ima rast ključnih pokazatelja uspješnosti tvrtke.

U trećoj fazi izračunavaju se koeficijenti inovacijsko-investicione, financijske i operativne aktivnosti poduzeća.

Četvrta faza sastoji se od procjene kvalitete dobiti na temelju pokazatelja solventnosti i profitabilnosti.

Nakon sastavljanja prva dva dijela ove metodologije, daju se konačne ocjene. U budućnosti se zbrajaju.

U kontrolnom dijelu metodologije izračunava se konačni koeficijent. Definira se kao zbroj proizvoda danih bodova, kao i težinskih koeficijenata. Na temelju rezultata donosi se konačni zaključak.

Ova metoda ima određene prednosti u odnosu na druge metode procjene investicijske privlačnosti poduzeća. Oni su zaključeni u integriranom pristupu razmatranju problematike, u pokrivanju velikog broja koeficijenata i pokazatelja, kao iu svođenju rezultata rada na jednu integralnu vrijednost.

Nedostatak metodologije se očituje upostojeći učinak subjektivizma. Nastaje kada stručne procjene daju stručnjaci. Ipak, takav se nedostatak kompenzira uključivanjem značajnog broja relativnih i apsolutnih ekonomskih pokazatelja u analizirano područje.

Prikupljanje kapitala

Kako uložiti svoj posao? Da biste to učinili, bit će potrebno dovesti učinak tvrtke na razinu koja će privući pažnju kapitala.

Nakon procjene, načini povećanja investicijske privlačnosti poduzeća i rasta njegovih najvažnijih pokazatelja mogu se provesti na sljedeći način:

1. Povećanje stabilnog poslovanja tvrtke u proizvodnom sektoru. Ključ uspjeha u ovom slučaju bit će učinkovito korištenje resursa kojima poduzeće raspolaže. Na primjer, s pet od deset strojeva koji rade u radnji, prvi će se brzo fizički istrošiti, a drugi će s vremenom zahrđati. Ali u isto vrijeme, proizvodi koje proizvodi poduzeće ne bi trebali biti ustajali u skladištu. Mora se odmah poslati na provedbu. Zato rad tvrtke u ovom smjeru mora biti vrlo jasno uravnotežen.
2. Osiguravanje komercijalnog uspjeha. Samo tvrtke s dobrim rezultatima mogu se kvalificirati za prvo mjesto na ljestvici popularnosti i dobiti dodatni kapital.
3. Održavanje financijske stabilnosti. Za dobivanje dodatnih sredstava za razvoj bit će potrebno imati pokazatelje uspješnosti koji su na dovoljnoj razini. U ovom slučaju, kako možepostići željeno povećanje ocjene? Načini povećanja investicijske privlačnosti poduzeća i poboljšanja njegovog rada su smanjenje iznosa postojećih dugova, kao i minimiziranje troškova obavljanja djelatnosti.
4. Propisna organizacija rada tvrtke. Kako bi se povećala privlačnost poduzeća za investitore, bit će potrebno razmotriti izvedivost postojanja određenih odjela, kao i pojedinih jedinica upravljačke strukture. Unapređenjem upravljanja moguće je postići racionalno korištenje radnog vremena od strane zaposlenika, a samim time i atraktivnost poduzeća za ulaganje dodatnih financijskih sredstava.
5. Razvoj sustava poticaja zaposlenika. Uspjeh tvrtke uvelike ovisi o raspoloženju s kojim zaposlenici obavljaju svoje dužnosti. Sa zadovoljstvom će raditi uz postojeći sustav poticaja i priliku da napreduju na ljestvici karijere, znajući da dobivaju pristojnu nagradu.
6. Uvođenje inovativnih tehnologija. Ulagačima su privlačna ona poduzeća koja tržištu nude kvalitetnu robu proizvedenu suvremenim tehnologijama. Da biste postali jedan od njih, morat ćete održavati opremu na najvišoj razini, kao i angažirati samo visoko kvalificirane stručnjake.