Ključne stope u ruskim bankama. Ključna stopa Središnje banke Ruske Federacije

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-17 10:29

Gospodarski rast većine zemalja svijeta ovisi o tome koliko se kompetentno provodi politika Centralne banke. Jedan od glavnih alata koje koristi središnja banka različitih zemalja je ključna stopa.

Ruska središnja banka nije iznimka. Ali u praksi svog rada ovaj je termin uveo relativno nedavno, zamijenivši ga dugi niz godina izrazom "stopa refinanciranja". Ključna stopa postaje jedan od glavnih regulatora gospodarstva zemlje, pretvara se u predmet rasprave analitičara financijskog tržišta. Postoje stručnjaci koji ga vide kao alat koji, kao iu razvijenim zemljama, određuje glavne vektore makroekonomske regulacije i omogućuje određivanje prioriteta u upravljanju državnim gospodarstvom. Je li tako? Je li uloga ključne stope Centralne banke koju propisuju stručnjaci toliko velika? Možda je ovo potpuno beskorisna brojka, koju vlasti koriste samo da opravdaju svoje postupke?

Ključna stopa Centralne banke - što je to?

Ključne stope su vrijednosti koje glavne financijske institucije (najčešće državne središnje banke) zemalja određuju za zajmove (depozite) izdane privatnim bankama. Imaju određeno vrijemeradnje. Ovaj financijski instrument omogućuje vam izravan utjecaj na inflaciju, kao i na trgovanje nacionalnom valutom.

Ako, na primjer, ključna stopa Središnje banke Ruske Federacije poraste, tada bi, prema nekim ekonomistima, rublja mogla poskupjeti u odnosu na dolar i euro, popraćeno smanjenjem inflacije.

Razlike od stope refinanciranja

U jesen 2013. mnogi analitičari primijetili su inovaciju u politici Središnje banke Rusije: stopa refinanciranja prestala je biti glavni pokazatelj strategije ove financijske institucije. Centralna banka utvrdila je da je najvažniji pokazatelj za gospodarstvo tzv. ključna stopa. Prema njemu, Centralna banka osigurava likvidnost na tjedan dana. Stopa refinanciranja i ključna stopa nisu iste, ali prvu nije u potpunosti poništila Centralna banka - nastavit će se koristiti do 2016.

Do tada će se njegova vrijednost uskladiti s indikatorom za drugi. Analitičari nekih banaka smatraju da je takva politika Središnje banke sasvim prirodna: tjedne repo aukcije najpopularnije su u financijskom sustavu zemlje, a ključne stope mogu pomoći u određivanju stvarne cijene novca koji Centralna banka baca. na tržište. Dok je stopa refinanciranja, smatraju analitičari, uglavnom bila indikativna.

Taylorovo pravilo u ruskoj ekonomiji

Ključne stope čine složen model ekonomskih pokazatelja koji rade prema pravilu tzv. Taylor. Većina središnjih banaka stranih zemalja se njime rukovodi, formirajući kamatne stope. U Taylorovoj formuli postoje tri glavna pokazatelja: inflacija, gospodarski rast i, kao takve, stope. Dovoljno je lako izračunati optimalnu vrijednost svakog od njih, poznavajući druga dva. Primjerice, za jesen 2013. ključna stopa od 5,6-6,3% bila bi poštena, na temelju BDP-a i stopa inflacije u Rusiji. Ispostavilo se da se ruski bankari približavaju zapadnim standardima za razumijevanje zakona ekonomije.

Cijene za Europu

Ključne stope, kao što je gore navedeno, primjenjuju se u većini bankarskih sustava u svijetu, uključujući i Europu. Njihova je trenutna vrijednost mnogo niža nego u Rusiji - sada ECB posluje s vrijednostima manjim od 1%. Regulativa Europske središnje banke osmišljena je kako bi poboljšala trenutno stanje gospodarstva država ovog dijela svijeta. ECB je pozvana da donosi odluke o pomoći financijskim institucijama u Europi, a posebno u EU.

Stručnjaci primjećuju da je u nekim slučajevima moguće odobriti negativne stope - to može imati pozitivan učinak na kreditiranje. Banke, koje imaju pristup jeftinim kreditima, moći će, zauzvrat, olakšati primanje novca od nacionalnih zajmoprimaca - građana, organizacija, što će u konačnici pomoći u smanjenju nezaposlenosti i poticanju gospodarskog rasta. Među negativnim posljedicama uvođenja negativnih stopa ističe se sljedeće: postoji mogućnost da se realna isplativost bankovnih depozita građana smanji.

Ključna stopa u Rusiji

Ključna stopa Središnje banke Ruske Federacije, kao i u Europi, jedan je od instrumenata utjecaja na nacionalnu ekonomiju. Praksa bankarske regulacije u Rusiji poznaje slučajeve kada je njezina vrijednost odjednom porasla za nekoliko desetina boda. Na primjer, krajem travnja 2014. Upravni odbor Središnje banke Ruske Federacije odlučio je povećati ključnu stopu sa 7% na 7,5%. Središnja banka je ovaj korak motivirala činjenicom da su se inflacijska očekivanja promijenila. Ako je nekoliko mjeseci ranije njezina ciljana razina bila oko 5% do kraja 2014. godine, tada su u vrijeme prilagodbe ključne stope očekivanja Centralne banke postala nešto pesimističnija.

Središnja banka je navela nekoliko čimbenika za promjenu svojih prognoza: dinamiku tečaja rublje, kao i nepovoljne uvjete u vanjskotrgovinskoj areni za neke grupe roba. Analitičari primjećuju da Središnja banka prakticira takozvano preferencijalno refinanciranje, kada se krediti daju financijskim institucijama po stopi nižoj od ključne kamatne stope Središnje banke Ruske Federacije.

Argumenti za snižavanje ključne stope

Mišljenja u stručnoj zajednici o politici Središnje banke Rusije u vezi s ključnim stopama podijeljena su. Postoje pristaše teze o potrebi snižavanja vrijednosti ovog regulatornog financijskog instrumenta. Njihov glavni argument temelji se na činjenici da su rizici od usporavanja gospodarstva zemlje mnogo veći od rizika povezanih s inflacijom. Stoga, kada ključna stopa Banke Rusije poraste, to može imati negativan utjecaj na dinamiku BDP-a. Pogotovo otkakoza smanjenje njegove vrijednosti, smatraju stručnjaci, postoje značajni uvjeti. Prije svega, kažu analitičari, ako inflacija prijeđe očekivane vrijednosti, to neće biti puno – možemo očekivati da će do kraja godine biti 6-6,5%. U povijesnoj retrospektivi, ove brojke su apsolutno normalne za rusko gospodarstvo. Neki igrači u političkoj areni predlažu radikalan pristup interakciji između vlade i Središnje banke: putem posebne vrste zakona. Nedavno je takav nacrt dostavljen Državnoj dumi, a prema njemu se Središnjoj banci dostavlja instrukcija: ključna stopa ne može biti veća od 1%. Prema inicijatorima ovog zakona, sadašnje vrijednosti ne dopuštaju organizacijama da uzimaju povoljne kredite, kao što je to slučaj u mnogim razvijenim zemljama.

Argumenti za podizanje ključne stope

U stručnoj zajednici postoje predstavnici suprotnog stajališta - smatraju da bi ključna kamatna stopa trebala rasti. Prema njihovom mišljenju, ne treba očekivati pozitivan učinak od dostupnosti kredita, jer bi niska kamata u stvarnosti bila dostupna samo velikim tvrtkama. Srednja i mala poduzeća bi u najboljem slučaju mogla računati na vrijednosti od 6-8%. Stručnjaci smatraju da je takvo stanje posljedica rizika koje snose male organizacije. Osim toga, analitičari naglašavaju da je za Središnju banku ključna stopa alat za utjecanje na inflaciju, a njezino smanjenje može značiti oslobađanje cijena, izvlačenje iz kontrole.

Prognoze za ključnu stopu Centralne banke Ruske Federacije

Mnogi ekonomisti vjeruju da će Centralna banka Rusije ipak sniziti ključnu stopu. Vjerojatno će ovaj trend postati zamjetan u drugoj polovici 2014. – osim ako, naravno, ne dođe do iznenadnih problema u gospodarstvu. Vlasti očekuju da će se inflacija donekle usporiti (a ovaj faktor je jedan od glavnih čimbenika u procesu određivanja vrijednosti ključne stope od strane Središnje banke), stabilizirati tečaj rublje, a potražnja za depozitima u nacionalna valuta će porasti. Također, što je važno, očekuje se dobra žetva žitarica.

Stoga, smatraju stručnjaci, trenutna politika Centralne banke je stroža nego što to tržište objektivno zahtijeva. Neki analitičari smatraju da izjave Središnje banke da treba povisiti stope mogu biti samo pokušaj obuzdavanja inflacije glasinama. U stvarnosti, Centralna banka nema razloga očekivati rast cijena, već će naprotiv biti korigirana. U tom smislu, prema optimističnim stručnjacima, ključna stopa za 2014. neće doživjeti značajne fluktuacije naviše: mnogo je vjerojatnije da će je Središnja banka Rusije radije sniziti.

Politički faktor

Neki analitičari iz bankarskog sektora primjećuju da na djelovanje Središnje banke može utjecati faktor odnosa Rusije s drugim državama. U slučaju nepovoljne situacije u vanjskopolitičkoj areni, rublja može oslabiti, a kapital će biti povučen iz zemlje. Inflacija će se povećati. Ali ako ostane relativna stabilnost u međunarodnim odnosima (čiji će jedan od glavnih kriterija biti nemiješanje Rusije u poslove Ukrajine), onda postoje svi razlozi za očekivati da će ključna stopa Središnje banke ostati na sadašnjim vrijednostima.

Analitičari smatraju da bi tome, prema njihovom mišljenju, trebalo olakšati tradicionalno usporavanje inflacije u ljetnim mjesecima. Očekuju da Centralna banka, budući da cijene ne rastu, neće napraviti nagle pomake u smislu reguliranja ključne stope. Istovremeno, pobornici ovog stajališta ističu da Centralna banka i dalje treba sniziti stopu, barem na razinu od 5,5%. Iako dugoročno.